从景气度高的行业寻找发展机遇

编者按：准确研判我国行业和产业的发展大势，是科学决策的重要依据。从本期开始，本刊将联合有关专业研究机构，每期请专业分析师选取一个与我省经济发展具有较高关联度的行业和产业进行深入分析，为领导干部提供决策参考。

文/郭庆春

中国经济正处在结构转型的阵痛期，在此过程中行业发展将面临严重分化，一些产能过剩的行业将逐步被淘汰，而一些新型的、代表未来发展方向的行业将逐步发展成为中国经济的支柱。通过对国家统计局公布的37个行业的状况逐一进行分析，可以 发现部分行业已经出现了一些较为积极的信息，值得重点关注。

毛利率的走势反映了行业内部产品的供求关系，同时也说明了行业的盈利能力，考察各行业的毛利率走势情况，可以找到景气度较高的行业。分析国家统计局公布的37个行业的毛利率情况发现，接近半数行业的毛利率近期出现反弹，其中专用设备、通用设备等行业的毛利率从2009年以来稳步提升，同时在投资方面也出现加速迹象。

石油和天然气开采业、燃气生产和供应业、仪器仪表制造业、废气资源综合利用业及电力、热力生产和供应业等重工业行业的毛利率近几年出现了较为明显的提升。说明这些行业的供求关系有所改善，景气度有所提升。而从投资的角度看，除石油和天然气开采业投资增速较低以外（但是民间投资中该行业出现了较为明显的改善），其他行业的投资增速均随着毛利率提升出现了回升。

轻工业当中，木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业，家具制造业，印刷业和记录媒介的复制业，农副食品加工业等四行业毛利率小幅攀升；烟草制品业，纺织业，纺织服装、服饰业，皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业等回升得更为明显。反映了在行业中，离消费者最近的行业景气度较高，也说明目前中国经济结构正缓慢地向消费转移。

在这些毛利率较高的行业中，印刷业和记录媒介的复制业、家具制造业、农副食品加工业等投资增速明显出现了底部回升迹象，其他行业的投资在经过前期的高速增长后出现一定的回落，短期有企稳迹象。

从非制造业PMI指数的情况来看，中国非制造业目前运行的情况景气度依然较高，业务活动预期指数、新订单指数及商务活动指数等处在高位，由此可以看出，目前中国经济的调整主要集中在制造业，而不是非制造业，这也显示了中国经济的结构转型正在进行。

通过以上分析，结论如下：

1.首先，劳动力成本上升的过程中，企业开始通过利用机械化代替人工的方式降低成本，因此专用设备、通用设备等行业保持了较高的投资增速及行业毛利率；这些行业未来有望继续将保持较高的增速。

2.石油和天然气开采业、燃气生产和供应业、仪器仪表制造业、废气资源综合利用业及电力、热力生产和供应业等行业较高的景气度，反映了在目前中国经济低迷的背景下，循环经济、能源投资及精密机械等可能代表未来发展方向的行业投资并没有受到多大的影响。

3.轻工业当中，木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业，家具制造业，印刷业和记录媒介的复制业，农副食品加工业等四行业毛利率小幅攀升，烟草制品业，纺织业，纺织服装、服饰业，皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业等回升得更为明显，说明离消费者最近的行业景气度相对较高，反映了中国经济结构正在向消费缓慢的转型。

4.在制造业面临较大压力的情况下，非制造业保持了较高的景气度，说明目前中国经济增速回落是结构性的。由于非制造业在中国GDP中占有较大的比重，因此对中国经济也能够起到稳定作用。

（本文数据来源：wind 东吴证券财富管理中心整理）