不能把钢铁业复苏全部寄托于城镇化

文/李 骥

中国钢铁业面临的表象问题主要来自严重的产能过剩和超额库存，未来我国城镇化建设对于拉动钢材需求的确可以注入很大动力，有助于钢铁行业的温和复苏。但摆脱中国钢铁行业目前困境如果只是解决产能过剩的问题，而不能对中国钢铁行业的生存环境做一番治理与改善的话，中国钢企要走上较为乐观之路的时间还很漫长。

党的十八大和中央经济工作会议提出积极稳妥推进城镇化建设，在很大程度上提振了市场信心，市场出现了经济向好的心理预期，包括钢铁行业在内的各领域都对此寄予了厚望。那么，钢铁行业是否能真的因此而摆脱低谷，并顺利迎来发展的“春天”呢？

客观地讲，不能把钢铁业复苏的希望全部寄托在城镇化的推进上。目前，我国钢铁产能存在着阶段性、结构性的过剩。虽然在2012年，钢铁行业生产增速明显回落，控产量取得了一定的成绩，但由于9.7亿吨的产能存在，一旦在城镇化建设的推动下，市场预期向好，钢价出现回升，钢铁产能的快速释放将成为大概率事件。而一旦产能释放的程度超过短期内城镇化对钢材需求的拉动程度，将有可能导致钢材市场的震荡下行。因此，谨慎释放产能、维持供需平衡仍是钢铁企业的首要任务。

城镇化确实能够成为拉动钢铁需求的稳定动力，但其在短期内的拉动作用有待观察，钢铁企业需要从长考虑。与此同时，在钢铁产能严重过剩的背景下，钢铁企业不能再将行业“转暖”的希望寄托于城镇化或者其他大规模固定资产投资之上，而应将重点放在维持供需平衡的努力上，从而推动钢铁行业在外部环境好转的背景下，稳步走上“转暖”的通道。

去年年底至今年春节前，中央利好政策频频出台，尤其是城镇化机会让多数业内人士对今年的钢铁业行情十分看好。在这种心理预期下，一些钢贸商囤货待涨，不少钢企更加大马力生产。数据显示，2013年1月份粗钢产量为6362万吨，2月份为6183万吨；社会库存1月份时为1393.33万吨，2月份升至1921.37万吨。虽然2月份钢铁行业PMI环比大幅回升，但近期产能释放，以及楼市调控加码都可能对供需关系构成冲击，未来需求能否快速消化高企的库存仍有待观察。3月份钢厂库存再创新高，明显超出市场预期，主要原因是终端需求启动时间较晚。根据莫尼塔的草根调研，虽然只有9%的调研对象表示销售情况低于预期，但整体销售水平仍然不温不火，终端需求没有明显改善迹象，超过90%的调研对象认为此轮需求的复苏可能到4月以后才会出现。此外，超过45%的调研对象提到库存小幅上升。同时，莫尼塔调研显示，当价格上涨助推终端需求略有改善时，贸易商会压低价格争抢出货，导致钢材价格回落，改善局面又被破坏，重新进入低迷状态。

那么，不断出台的利好政策，其效用为什么没有在钢铁行业市场上得到体现呢？笔者认为，政策效用达到微观层面需要时间。“有一些项目是在计划当中，在备货，或者是冬季已有备货，库存消耗相对来说比较慢，因为产量非常大。”

对于即将来临的城镇化大潮给钢铁行业带来的利好影响，笔者认为，城镇化涉及到方方面面的建设规划，需要长期努力，不可能一蹴而就。从2013年中央经济工作会议到全国两会，城镇化作为未来中国发展的大方向已经明确，但详细规划还未出台。详规未出，方向不明，就没有建设的冲动，所以对钢铁行业来说，短期内没有效用是很正常的。

（作者系银河期货分析师）