加息不如摧毁价格不敏感群体

　　在流动性宽松的情况下，我们只有做两件事才能不为流动性所害，充分利用目前的流动性。

　　一是取消价格不敏感群体的生存空间，中国的资源价格、房价调控并不见效，就是主要消费群体对价格根本不敏感，只有市场化的企业多了，中国的货币与资产品的市场化价格体系才能收效。在行政主导的情况下，提高存款准备金率给地方投资项目断粮，是见效更快的做法。

　　二是越来越多的资产证券化，尤其是活跃的民间资产证券化，以消化过多的流动性。今年我国货币发行量如此之高，没有发生恶性通胀与恶性资产泡沫，就是股市吸纳的资金越来越多。好的资本市场将成为中国未来结构调整的催化器，而糟糕的垄断的证券市场，是中国市场价格的天敌，会让更多的地方政府成为企业，更多的国有企业成为无限度扩张的肿瘤。□

　　（摘自叶檀博客）